Description

Ce cours a pour but de présenter les principaux modèles stochastiques du risque de taux et du risque de crédit utilisés en assurance. Après un rappel sur les différents concepts de taux d’intérêt et les problématiques liés au risque de défaut, nous décrivons les produits de taux et de crédit les plus liquides. Nous introduisons ensuite différentes approches pour modéliser la dynamique de la courbe des taux (modèles affine, cade HJM, modèle de marché). Nous présentons enfin, dans un cadre unidimensionnel, les deux principales classes de modélisation du risque de défaut : les modèles structurels et les modèles à intensité. Une attention particulière est portée sur la calibration des modèles et leur utilisation pour l’évaluation et la gestion des risques.

Compétences visées

• Connaître les principaux produits dérivés de taux et de crédit
• Construire une courbe de taux ou de crédit par bootstrap-interpolation à partir de cotations de marché
• Connaitre les principaux modèles stochastiques du risque de taux et de crédit utilisés en assurance
• Comprendre la construction de la mesure risque-neutre
• Être capable de calculer le prix, en absence d’opportunité d’arbitrage, d’options dont le payoff dépend de l’évolution des taux ou du défaut d’un émetteur
• Être capable de construire un modèle market-consistent en calibrant ses paramètres risque-neutres sur les cotations de produits liquides
 

Bibliographie

• Planchet, Thérond, Julliard : Modèles financiers en assurance
• Brigo, D., Mercurio, F. (2006) Interest Rate Models – Theory and Practice, second edition
• McNeil, A., Rüdiger, F., Embrechts, P. (2005) Quantitative Risk Management
• Bielecki, T.R., Rutkowski, M. (2004) Credit Risk: Modeling, Valuation and Hedging
• Lando, D. (2004) Credit Risk Modeling and Applications